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经济数据优于预期美债收益率普遍回升新视野

来源：新浪网时间：2025-11-06 08:13:58

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新华财经北京11月6日电（王菁）隔夜美债收益率全线上扬，主要受到经济数据表现强劲的推动。当地时间11月5日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.99BPs报3.630%，3年期美债收益率涨6.52BPs报3.646%，5年期美债收益率涨7.30BPs报3.764%，10年期美债收益率涨7.78BPs报4.159%，30年期美债收益率涨7.31BPs报4.737%。

最新非农就业数据显示，美国6月非农就业人数增加20.6万人，超过经济学家预期的19万人。同时失业率保持在4.1%不变，平均时薪同比增长3.9%，高于预期的3.8%。业内人士表示，这些数据表明美国经济依然保持较强韧性，降低了美联储大幅降息的可能性。

美联储政策路径也不明朗，鲍威尔曾强调“12月降息非定局”，若美联储放缓降息步伐，美债收益率可能进一步反弹。

不过，美联储理事斯蒂芬·米兰表示，ADP数据是一个“受欢迎的惊喜”，并指出当前美联储政策“过于限制性”，认为“如果没有任何新信息，12月降息是合理的”。

这一相对鸽派的表态与其他美联储官员的谨慎立场形成对比。市场目前预计美联储在9月降息25个基点的可能性为85%。

尽管经济数据强劲，但通胀压力仍是市场关注焦点。美国9月消费者价格指数同比上涨3%，环比上涨0.3%。其中能源价格环比上涨4.1%，食品价格也连续两个月较快上涨。

另一方面，美国财政部通过增加短期债券发行、调整融资策略等措施，一定程度上缓解了长期美债供应压力，推动了“期限溢价”回落。

Columbia Threadneedle债券经理Ed Al-Hussainy表示：“若年初你因赤字、通膨和关税看空美债，1月以5%的收益率做空，现在收益率跌到4%，你会非常难受”。他指出，现在的核心问题不是“要不要买”，而是“有没有更好的替代品”。